ANALISIS FUNDAMENTAL DE BOLDT S.A. (BOLT)

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Una de las cotizantes que mejor ha rendido en el año bursátil es Boldt S.A. La empresa tiene un sólido arraigo con convenios estatales pese a los cambios de gobierno. Es una empresa diversificada en varios ramos: Impresiones de alta seguridad y concesionaria de casinos, bingos y juegos de azar a la cual se suma una parte tecnológica con servicios específicos, especializada en distintas clases de softwares. Boldt está involucrada en el procesamiento de datos, valiéndose tanto de sistemas satelitales como de redes de radio.

La empresa registró una ganancia de $321 millones en el último trimestral presentado el 12 de junio, la cual resulta un 128% superior a la presentada en igual periodo del año anterior que fue de casi $250 millones. Las actividades operativas de la firma han dado un salto cualitativo que generó utilidades por $234 millones vs $104 millones en comparación de misma fecha de 2016, si bien la gran diferencia se nota en las ganancias por participaciones en sociedades: Un +530% pasando de ganar 38 millones en 2016 a 202 millones en 2017.

En el punto de la participación en sociedades es necesario detenerse y echar un vistazo para ver cuáles son:

Explotación de juegos de azar y sector turístico:

-Manteo S.A y Naranpark S.A, (Radicadas en Uruguay)

-Casino Puerto Santa Fe S.A

-Casino Melincue S.A

-Trilenium S.A

-7 Saltos S.A (Radicada en Paraguay)

-Boldt Chile (Radicada en Chile)

Telecomunicaciones.

-Servicios para el Transporte de Información:  SPTI (S.A.U)

Provisión de sistemas de peaje

-Boldt S.A – Tecnovía U.T

Producción y Comercialización de chapas patentes.

-Erich Utsch Sudamericana S.A

Casino Trilenium, propiedad del Grupo Boldt S.A.

El procesamiento de datos es la unidad de negocios más significativa al representar el 45% de las ventas de Boldt. Le siguen Entretenimiento (27%), Comunicaciones (21%) y Centros turísticos y otros (7%)

El mejor negocio que ha realizado la empresa en el último tiempo fue la compra del 50% restante del casino Trilenium a la Sociedad Comercial del Plata por USD 8.600.000 lo cual acrecentó las ganancias de la compañía en el último trimestral siendo el casino que dejo mejor rentabilidad operativa. Lo mismo no se puede decir de los resultados operativos de los otros casinos los cuales fueron menores a los del año pasado: los casinos de Uruguay han incurrido en pérdidas de $2.813.817 para Naranpark y $4.094.199 para Manteo, este último recortando un poco la pérdida de $7 millones del 2016. Asimismo, mejoró la performance del casino de 7 Saltos en Paraguay, pasando a obtener una ganancia de $846.191 vs 273.561 de pérdida del año anterior. Los casinos argentinos tampoco se han destacado demasiado por sus resultados operativos con menores ganancias en el Casino Santa Fe (19 millones vs 20 millones), una ganancia apenas discreta en el casino de Melincue y destacándose la excepción de Trilenium de manera operativa (ganancia de 30 millones) y el crecimiento de $146 millones por la compra de participación en el citado casino, que fue la nota sobresaliente del balance. Cabe aclarar que el resultado de los casinos argentinos se vio afectado por el nuevo cobro del impuesto a las ganancias sobre la realización de apuestas que rige desde marzo de 2017.

La división de telecomunicaciones y procesamiento de datos SPTI cuenta con más de 12.750 puntos de venta online en las provincias de Buenos Aires, Córdoba, Santa Fe, Entre Ríos, Formosa y Misiones la cual convierte a SPTI en el operador nacional de transmisión de datos líder en el mercado online de Argentina, Boldt S.A tiene el 100% de participación en esta división la cual le representó una ganancia de $30 millones sobre $16 millones en 2016. Asimismo, vale destacar el millón de pesos ganados en la unión transitoria con Tecnovía S.A sobre el negocio de provisión de sistema electrónico de peajes.

El ROE de la compañía tomando los datos del trimestral al 30/4 nos da un resultado de 21,8%, el cual da un porcentaje interesante de retorno en rentabilidad para el accionista. El PER de la empresa es de 18,81 al 27/6/17

Boldt recientemente anunció junto al socio E-Gate S.A la creación de una nueva empresa de telecomunicaciones que actuará como proveedor mayorista de servicios de Internet de alta velocidad en zonas rurales y suburbanas mediante el uso de tecnología satelital de alta capacidad y bajo costo, proceso que se verá plasmado a mediano-largo plazo.

Lo interesante a la hora de invertir en esta compañía es que se está en presencia de una empresa de servicios, casi monopólicos. Es un segmento con mucho futuro y no existe el problema de la competitividad de otras cotizantes por ejemplo del sector industrial porque entran importaciones de afuera, ni está atada al consumo masivo como otras empresas. Boldt cabe destacar que siempre pagó dividendo en efectivo y acciones durante todos estos años a sus accionistas.


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